Obligatiereus PIMCO: AI-markt krijgt een klap, 'dingen gaan breken'
De topman van obligatiebelegger PIMCO verwacht een neergang in de AI-markt. Ook Apollo is voorzichtig, terwijl techbedrijven recordbedragen lenen.
Een van de grootste geldschieters achter de AI-bouwwoede trekt aan de noodrem. Emmanuel Roman, topman van de Amerikaanse obligatiebelegger PIMCO, zei dinsdag op een beleggerstop in Hongkong dat er een neergang in de AI-markt komt, "en dan gaan dingen breken". Dat meldt The Verge op basis van een verslag van Bloomberg.
Die waarschuwing weegt zwaar, omdat PIMCO zelf diep in de AI-handel zit. Het bedrijf hielp in 2023 mee aan de eerste lening voor CoreWeave met chips als onderpand, verdiende op papier snel 2 miljard dollar aan obligaties van Meta voor de bouw van datacenters, en kocht vorige maand nog voor 4 miljard dollar aan obligaties van SpaceX. Volgens The Verge heeft PIMCO onlangs juist een flink deel van zijn AI-schuld verkocht.
Bergen schuld voor datacenters
De bouw van AI-datacenters wordt steeds vaker met geleend geld betaald, en de bedragen zijn enorm. Een greep uit de afgelopen dagen:
- Meta kreeg voor 58 miljard dollar aan inschrijvingen op een obligatielening van naar verwachting 15 tot 20 miljard.
- Oracle zei maandag nog eens 20 miljard dollar aan obligaties nodig te hebben.
- Alphabet, het moederbedrijf van Google, verkoopt voor 6 miljard euro aan obligaties.
- Microsoft gaf onlangs voor het eerst in tien jaar weer obligaties uit, voor 25 miljard dollar.
Roman schat dat de AI-uitbouw de komende vijf jaar zo'n 2 biljoen dollar aan financiering vraagt. Ter vergelijking noemt The Verge een totale Amerikaanse obligatiemarkt van ongeveer 12 biljoen dollar. Als mogelijke aanleiding voor een omslag noemde Roman een renteverhoging in de VS, oorlog of een crisis in de eurozone.
Ook Apollo houdt een slag om de arm
PIMCO staat niet alleen. Jim Zelter, president van investeerder Apollo Global Management, zei tegen analisten dat de wereld in de toekomst veel meer rekenkracht gaat gebruiken, maar dat nog onduidelijk is hoe prijzen en verdienmodellen zich ontwikkelen. Apollo was volgens The Verge in gesprek met SpaceX over een chipdeal van 40 miljard dollar.
Tegelijk is de honger naar AI-schuld nog groot, zoals de inschrijvingen op Meta laten zien. Verslaggever Elizabeth Lopatto concludeert daarom vooral dat niemand weet wanneer, of óf, de zeepbel knapt. Haar inschatting: de wildste fase van het feest is mogelijk voorbij.
Waarom dit ook Europa raakt
Het gaat hier om Amerikaanse bedrijven, maar de gevolgen van een kapotte AI-schuldmarkt blijven niet in de VS. Europese pensioenfondsen en beleggers zitten via obligaties en aandelen ook in deze bedrijven, en Alphabet haalt zijn nieuwe lening zelfs in euro's op. Eerder zagen we al dat de schuld van CoreWeave ook de koersen van Oracle en andere AI-verhuurders drukte, en dat Chinese AI-aandelen in vier maanden 40 procent verloren. Ook Anthropic leunt zwaar op leningen: banken trokken 63 miljard dollar uit voor chips die het bedrijf gaat huren.
Voor gebruikers van AI-diensten verandert er voorlopig niets. Maar als lenen duurder wordt, kunnen aanbieders minder snel nieuwe datacenters bouwen, en dat kan doorwerken in limieten en prijzen van abonnementen.
Bron: Please stop asking me when the AI bubble will pop (The Verge AI). Met AI geschreven; zie ons redactiebeleid.