Het beursprospectus van Anthropic laat niet alleen een snel groeiend bedrijf zien, maar ook een bedrijf dat zich voor tientallen jaren heeft vastgelegd. The Verge telde de langlopende verplichtingen voor rekenkracht en infrastructuur bij elkaar en komt op minimaal zo'n 850 miljard dollar over de komende twintig jaar. Met nog niet afgeronde deals erbij loopt dat op richting een biljoen.

Waar dat bedrag uit bestaat

Het gaat om optelsommen uit het hoofdstuk over verplichtingen in het prospectus, met cijfers per 30 juni (niet door een accountant gecontroleerd):

  • 265,6 miljard dollar aan niet-opzegbare inkoopverplichtingen, met looptijden van één tot twintig jaar;
  • 321,4 miljard aan huurcontracten, vooral voor rekenkracht, die nog moeten ingaan;
  • ongeveer 245 miljard aan nieuwe afspraken voor rekenkracht en infrastructuur die daarna zijn gesloten;
  • volgens Anthropic zelf nog 125 tot 150 miljard aan transacties die nog niet rond zijn.

Een betalingsschema geeft Anthropic niet. Analist Harrison Rolfes van PitchBook schat de lasten op zo'n 90 miljard dollar per jaar tussen 2027 en 2030. Om de verhouding tussen kosten en omzet gelijk te houden, zou Anthropic dan rond de 188 miljard dollar omzet moeten draaien. "Groei is voor dit bedrijf geen optie", schrijft hij. "De contracten gaan ervan uit."

De cijfers zijn nu nog goed

Tegenover die verplichtingen staan sterke resultaten. De omzet in de eerste helft van 2026 kwam uit op 16,3 miljard dollar, veertien keer zoveel als een jaar eerder. Zonder een grote boekhoudkundige post en enkele andere kosten houdt Anthropic er volgens The Verge 1,62 miljard dollar aan over. Ongeveer driekwart van de klanten geeft minstens 100.000 dollar per jaar uit.

Maar analisten waarschuwen dat het prospectus een gunstig moment vastlegt. Toen de vraag naar Claude explodeerde en rekenkracht schaars was, kon Anthropic hogere prijzen vragen. Elk nieuw model maakt taken bovendien goedkoper voor klanten: Opus 5.5 verlaagde de kosten volgens The Verge met 40 procent ten opzichte van Opus 5. Dat levert meer gebruik op, maar drukt op termijn de prijs per taak.

AI die AI bouwt als verdienmodel

De scherpste observatie gaat over de rol van zelfverbeterende AI. Anthropic schrijft dat Claude al meehelpt aan de ontwikkeling van Claude, en dat betere modellen de onderzoekers sneller laten werken. In de risicoparagraaf staat ook dat die aanpak modellen sneller kan laten verbeteren dan de veiligheidsmaatregelen bijbenen. Wij schreven daar eerder over in Anthropic waarschuwt beleggers voor AI die zichzelf verbetert.

De conclusie van The Verge: als die snelle zelfverbetering uitblijft, wordt het een stuk lastiger om de rekening voor al die rekenkracht te betalen. Het is een analyse, geen vaststaand feit, maar wel een die beleggers in Europa ook raakt: de Nederlandse chipsector, van ASM tot ASML, draait mee op dezelfde verwachting dat de vraag naar rekenkracht blijft stijgen. Eerder bleek al dat banken 63 miljard dollar lenen voor chips die Anthropic gaat huren.